目前国内A股存在一个比较怪异的现象：各路明星很赚钱，很多电影票房大爆，口碑大涨，但是以欢瑞世纪、北京文化、华策影视为代表的影视类公司的股票却不赚钱反而跌跌不休，基本都处于历史低位。今天我们就探讨下影视公司的股价问题。
影视公司的股价为什么跌跌不休？我们认为主要有以下三个原因：
一、商业模式存在不可复现性
无论是影视剧还是电影，在上映前都无法准确判断影片的受欢迎程度，即影片的盈亏情况难以把握，同时存在着政策扰动的影响。在此不得不提贺岁片的先天优势，贺岁片题材大多较为正能量，且贺岁档观影人数较其他时间段而言天然较多，因而贺岁档播出的影片收益更具确定性，即便不能创造高额回报但基本能回收成本。但是其他的影视剧就不存在这个优势，所以即使公司的制作能力很强，也难以保证持续地产出盈利的影视作品。影视公司的这种高不确定性，在二级市场表现为两个方面，其一是其利润存在高度扰动，利润、营收、拍摄量不是正相关，从而公司净利润方面表现不稳定。另一方面利润不可预测性让投资者难以给出高估值，所以整体公司的股价就会差强人意。
二、唯一的护城河缺乏绑定，难以可持续
有圈内人士曾经说过，商业电影和学院派电影最大的区别是，商业电影在不断地寻找高确定性的东西，而学院派的电影在不断地寻找着完美、有内涵的东西。好莱坞有一套完整的工业化体系，在这套商业制片体系下，输出了变形金刚、复仇者联盟、蜘蛛侠等高票房大片。但是目前就国内来说，商业电影还处于寻找高确定的东西的阶段。好莱坞找到了精致特效、大场面、豪华IP等要素，但是从2010年到现在，国内认证的商业制片体系内的高确定性、可复制因素，其实只有明星，即商业明星的票房号召力。但是，从上市公司层面，香港龙头英皇娱乐、国内龙头华谊兄弟、华策影视等，都存在着摇钱树演员跳槽、单飞、不续期等情况，甚至单飞后，不再和老东家合作的问题。即虽然明星是票房保证是护城河，但是公司赚不到明星的钱。这点其实是需要我们警惕的，目前A股里有两大概念，即MCN和游戏直播，这两块说白了跟电影一样是靠核心人员赚钱。如何绑定核心人员，并使其在至少一段时间能成为公司持续利润产出的来源，是每个公司要思考的。目前来看虽然影视公司做的不尽人意，但是游戏直播平台、网文制作平台都是牢牢绑定其手下的核心员工，并且让他们不敢轻易违约跳槽。
三、影视圈缺乏公允定价，易频发内部利益输送
影视圈相对比较封闭，很多东西能形成内部循环，比如道具采购价格、演员出厂价格、拍摄周期问题，这些环节容易滋生腐败或者利益输送，导致经常会存在剧集不赚钱，但是剧组赚的盆满钵满的情况。虽然国家也一直在努力掀盖子，但是成果一般。常年关注影视股的股东都十分清楚这种状况，所以在大家心中会形成一种一家公司如果表现得烂，其实际情况会更烂的螺旋向下的逻辑，从而股价难以复苏。
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（来源：肇万资产的财富号 2020-05-12 17:42） [点击查看原文]
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公司名称：欢瑞世纪
股票代码：sz000892
市场类型：主板
上市日期：日
所属行业：影视音像
所属地区：重庆
公司全称：欢瑞世纪联合股份有限公司
英文名称：H&R Century Union Corporation
公司简介：欢瑞世纪公司是一家致力于电影电视剧投资、制作、发行以及相关产业发展的公司。“品质是最好的表达”一直是公司制作的原则。公司的主要业务为综合性、高品质文化娱乐内容供应。其中主要包括：精品影视内容供应、艺人经纪及游戏等娱乐内容供应。公司大力推进精品头部剧...
注册资本：9.8亿
法人代表：赵枳程
总 经 理：赵枳程
董 秘：王泽佳
公司网址：www.huanruisj.com
